财经观察美股今年随时出现黑天鹅国际经济美企高管售股套近1500亿基尚

财经观察 美股今年随时出现黑天鹅，国际经济 美企高管售股套近1500亿

道指目前仍然高居二万七附近的历史高位，不过，近日熊踪再现。资料显示，美企内部出售股份金额创二十年来最高，反映企业高层见大事不妙，纷纷减持套现。对于憧憬美国将会再度量宽的投资者来说，跌市的可能性可能会很低，但观乎近日美国银行突然出现钱荒等不寻常现象，而企业内部又在这时大手减持股份，有谁可保证美股在今年不会出现黑天鹅

虽然单看美股近期的形势，难以分辨内部人士售股是获利回吐，或真的看淡股市前景，若属于前者，市场的风险未必太高，因为他们会待大市回落后再度回购股份，但假如他们看淡长期市况，便不会再回购股份，市场沽压势将愈来愈大。

不过，有一点很值得留意的是，美企内部人士在大手减持股份之余，近月美企回购股份的热切程度亦大不如前。标准普尔环球的统计显示，美国大型企业已连续两季减少回购，在次季这方面的金额只达1660亿美元，较首季的2050亿美元，和去年同期的1900亿美元都明显地少。

事实上，美股去年不断创新高，其中一个最大的推动力便是企业回购股份。去年美国总统特朗普实行新税制改革，企业的税务开支大减，因而有更多资金回购股份，使股份不论业绩好坏，股价都会步步高升。今年企业回购股份的金额已明显减少，虽然是受到减税效应渐渐消失的影响，但亦不排除企业高层对美股前景已变得悲观的可能性。

其实单看道琼斯指数，现时距离高位仅相差1500点左右，要再创新高绝对不难；而且，道指目前的形势仍然大好，连续升穿250天、20天，和50天平均线，而按相对强弱指数计算，亦未算超买，未来仍有上升空间。但是近日出现的钱荒问题有可能演变成信贷危机，股市出现恐慌性抛售的机会不可不提防。

美国公司股份内部售股金额达至二十年来最高，随着前景转弱，企业高层寻求在高位套现，或预示美国历史上最长的牛市将会结束。内部股份出售交易增加，是受到全球增长及贸易战前景不明朗影响，同时也因为股票价值高。

根据英国的Smart Insider的数据显示，截至9月中旬，美国企业内部人士公司股份出售交易总额190亿美元，今年料会达到约260亿美元，将会是2000年来美企股份内部交易最活跃的一年。在2000年科网泡沫高峰期时，美企的高层出售370亿美元股票。企业内部人士一般是公司的行政总裁，财务总监和董事会成员。

沃尔顿家族沽沃尔玛套172亿

根据Smart Insider，今年最热衷于出售公司自身股份的卖家包括沃尔顿家族，合共沽售22亿美元所持有的沃尔玛股份。其他出售公司股份的包括美容集团Estee Lauder的高层，以及体育服装品牌Lululemon Athletica的高层人员，这些都是活跃卖家。

Smart Insider的统计发现，企业内部人士去年底在美股大跌时，曾经暂缓出售股票。而数据不计算与企业高层行使股票期权的股份出售交易，同时撇除与税务目的相关的股份沽售交易。而沃尔玛、Estee Lauder和Lululemon Athletica的发言人均没有对此作出回应。

每当公司内部股份沽售交易增加，投资者通常视作为公司高层对前景信心的表现，美国企业高层在美股仍然处于高位时沽货套现，反映美企行政人员对中美贸易战和全球增长放缓忧虑加深。

据Boston Partner环球市场研究员认为，内部股份出售交易增加，是受到全球增长及贸易战前景不明朗影响，同时也因为股票价值高，基于一切不确定，不妨采取防御行动。高盛策略师报告指出，自1928年以来，美股在10月波动平均较其他月份高25%，科技、医疗保健股类在这段时间内最为波动；10月是公司年底前调整业绩表现的关键时间，企业高层将会提供未来一年预测，股市料会再度波动，冲击投资者信心。

SkyBridge Capital投资经理称，各央行近期的放宽货币政策举动，是对经济数据恶化的回应，企业预期盈利放缓的讯号，作为管理层当短期好景及高盈利的时间已经过去，应该是要取回现金。

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